Горячие темы FameEX | Торговая стоимость MicroStrategy находится на «неоправданно высокой надбавке» по сравнению с биткойнами

Kerrisdale Capital недавно раскритиковал репутацию MicroStrategy как средства инвестирования в Биткойн, что подчеркивает снижение привлекательности компании после одобрения в этом году нескольких спотовых биткойн-ETF. Анализ инвестиционной компании от 28 марта показывает, что акции MicroStrategy (MSTR), которые когда-то были новым источником инвестиций в биткойны, теперь торгуются с чрезмерной премией, которую нельзя оправдать одной только стоимостью цифровой валюты. Несмотря на ошеломляющий рост цены акций MSTR на 66,65% в месяц и примерно на 419% в полугодие, которая сейчас составляет $1704, Керрисдейл видит дисбаланс по сравнению с собственными показателями Биткойна — рост на 15,8% в месяц и на 163,31% за шесть месяцев, при этом его цена составляет 70 849 долларов.

Критика распространяется и на операционные показатели MicroStrategy, подчеркивая вызывающее беспокойство соотношение долга к активам и денежный поток от ее основного бизнеса по аналитике программного обеспечения всего в 10 миллионов долларов в 2023 году, что составляет всего 3% от общей стоимости ее предприятия. Такая финансовая позиция резко контрастирует с агрессивными приобретениями компании биткойнов и уверенностью ее генерального директора Майкла Сэйлора. Сэйлор постоянно утверждает, что MicroStrategy предлагает привлекательное предложение для биткойн-оптимистичных инвесторов, подчеркивая свое кредитное плечо без комиссий по сравнению с взимающими комиссию структурами ETF без использования заемных средств. Кроме того, Сэйлор объявил о ребрендинге MicroStrategy в «компанию по разработке биткойнов», подчеркнув свое стремление использовать свои операции и капитал для дальнейших приобретений биткойнов и расширения сети.

Имея в казне 214 246 биткойнов, что на 54% больше, чем в предыдущем году, стратегия MicroStrategy под руководством Сэйлора была амбициозной. Сюда входит недавняя продажа конвертируемых облигаций на сумму 604 миллиона долларов для покупки дополнительных 9 245 BTC. Однако Kerrisdale Capital утверждает, что текущая оценка акций MSTR предполагает цену биткойнов в размере 177 000 долларов США, что более чем в два раза превышает текущую рыночную цену, что предполагает завышенную оценку, не связанную с практической доходностью инвестиций.

Керрисдейл по-прежнему оптимистичен в отношении самого Биткойна, но выступает за прямые инвестиции или через недавно утвержденные спотовые биткойн-ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), где он держит длинные позиции. Фирма утверждает, что эти альтернативы предлагают более прямую ценность, чем переоцененные акции MSTR, которые, несмотря на значительный рост в годовом исчислении, за один день упали на 11,18%. Эта оценка указывает на более широкую дискуссию по поводу меняющегося ландшафта инвестиций в криптовалюту и поиска ценности за пределами традиционных классов активов.

Отказ от ответственности: информация, представленная в этом разделе, предназначена только для информационных целей и не представляет собой какие-либо инвестиционные советы или официальную точку зрения FameEX.