什么是现实世界资产（RWA）代币化以及 2024 年应该投资哪些 RWA 项目？

摘要：

• 将现实世界资产融入 DeFi 领域被视为是解决传统金融低收益难题的最佳解决方案之一，现实世界资产（RWA）代币化提供了一种弥合链上链下资产间差距的最好方法。

• 现实世界资产（RWA）代币化被认为是投资领域的一大变革，它为所有用户提供了新的收益方式，显著降低了投资门槛并大大增加了市场流动性。

• 随着 RWA 代币整体市值的快速增长，以及贝莱德的 BUIDL 代币化基金等创新项目和资金的注入，  现实世界资产（RWA）赛道越来越受全球投资者的重视。

一、背景介绍

2023 年，在加密市场整体处于避险情绪中时，有机构发现 DeFi 收益率的中位数远大于投资所面临的风险。当传统投资方式在链上的表现不佳时，将现实世界资产整合到 DeFi 领域或许是一个可行的解决方案。后来随着迷因赛道的爆火，现实世界资产（RWA）的概念也开始受到关注。CoinGecko 数据显示，截至 2024 年 3 月 26 日，RWA 赛道代币的总市值已突破 7,432,081,247 美元。其中，Ondo Finance 的原生代币 ONDO 一周内涨幅超过 110%，位居 RWA 赛道代币前列，其他几个 RWA 项目代币的涨幅也创下了历史新高。

RWA 项目列表，图片来源：CoinGecko

2024 年 3 月 21 日，全球最大的资管公司贝莱德（BlackRock）推出了 BUIDL 项目，BUIDL 是一个创新型代币化基金，可以为符合要求的投资者提供代币化基金产品。BUIDL 将其 100% 资产用于投资美元现金、美国国债和回购协议，在利用区块链技术做为创新架构的同时，还为众多投资者提供稳定的投资收益。根据产品协议，该基金产品需要每日向投资者数字钱包中支付一定数量的代币做为计价股息。

有媒体报道，贝莱德 BUIDL 基金的资金规模已扩大至 3.8176 亿美元，这一数据超越了富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的链上投资产品 BENJI，成为全球范围内最大的现实世界资产（RWA）代币化产品，BENJI 目前以 3.6807 亿美元的资金总额暂居全球第二。

贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金产品推出后，ONDO 代币价格大幅上涨，当周涨幅翻了一倍有余。尽管市场情绪看涨，但 DeFi 市场依旧低迷。DeFi Llama 平台数据表明，DeFi 领域产品收益率的中位数已从 2022 年初至 2023 年 7 月期间的 2% 微幅上升至 3.24%，这与 10 年期美国国债 4.22% 的收益率相比，也是大致相当的。因此，将现实世界资产（RWA）整合至 DeFi 之中，算是增加一种极具前途的链上创收的解决方案。

二、什么是现实世界资产（RWA）代币化？

现实世界资产（RWA）代币化从本质上来说是指将现实世界的有形资产或无形资产通过区块链技术进行代币化，拥有该代币即代表在现实世界中拥有对应资产的所有权。现实世界资产（RWA）代币化重新定义了传统金融资产，成为重塑传统金融系统的重要工具，并为该行业带来深远的影响。

RWA 代币化可以将房地产、贵金属、艺术品和收藏品等有形资产转化为区块链上的数字代币，每一类数字代币都对应了传统资产的相应价值。它可以让这些传统资产以数字的方式在链上各方之间直接进行交易，或者进行链上存储与管理。甚至还可以将不可分割的传统资产，部分交易给更多的链上用户。

不仅如此，RWA 代币化还可以将国债、货币、股票、基金等金融资产代币化。与传统金融市场需要遵循长达 72 小时的结算交易不同，这些代币化的金融资产可以立时结算。这种便利性对小微投资者十分有利，他们可以以较少的资金参与到庞大的金融市场中来。而在法币领域，稳定币是 RWA 代币化的典型代表，USDT 或 USDC 等稳定币实际上是由美元支持的，它的每一个代币都代表了一美元储备，各方之间可以通过稳定币进行全球范围的即时结算，不仅交易速度更快，交易成本还十分低廉。

三、为什么现实世界的资产应该被代币化？

RWA 代币化为投资领域提供了一种革命性的创新优势。通过将实物资产转化为数字代币，不仅简化了资产管理流程，提高了交易与管理效率，还减少了传统资产转移过程中高昂的时间成本与交易成本。这种数字化的转型通过分割所有权为更广泛的用户提供了投资机会，降低了投资的准入门槛，从而让之前富人专属的投资市场变得更为民主化。

将现实世界物品的所有权转移到区块链的好处是巨大的：

• 提高交易效率：传统物品（资产）的代币化，可以有效的减少处理实物资产过程中产生的高昂时间成本与交易成本，从而大大提高资产的转移效率。

• 扩大用户基数：传统物品（资产）的代币化，可以让更多的小微投资者更容易购买或交易 RWA 产品，因为它可以分割传统资产并降低投资的准入门槛。

• 增加资产流动性：传统物品（资产）的代币化，可以通过在二级市场上实现更快、更高效的交易，从而大大增加 RWA 资产的流动性。

• 提升资产透明度：传统物品（资产）的代币化，可以在传统资产的所有权和转移方面提供更高的透明度和安全性，因为它所使用的区块链技术让它的所有交易都不可篡改。

• 让资产交易更合规： 传统物品（资产）的代币化，可以通过清晰透明的资产所有权和转让记录，让资产交易与资产监管更加方便合规。

因此，总体而言，RWA 代币化的为传统资产的交易和投资搭建了一个更容易访问、更高效、更透明的链上金融系统。

四、现实世界资产 （RWA） 和 NFT 有何不同？

RWA 产品和 NFT 产品虽然都是基于区块链技术创建的数字资产，但两者之间有着极大的不同。 RWA 主要是通过将实物资产代币化来满足链上交易的需求，而 NFT 则是独特的数字艺术品，它往往是艺术品、音乐、收藏品等各种物品的所有权证明或真实性证明。除此之外，两者之间的具体区别如下：

五、2024 年有哪些最热门的 RWA 项目？

RWA 赛道已成为金融和区块链社区最感兴趣的领域之一。随着像贝莱德这样的大公司开始探索 RWA 领域，以及有 Tether 这样成功的 RWA 项目，RWA 赛道俨然迎来了快速发展期，并取得显著增长，2024 年 2 月 RWA 代币总市值达到了创纪录的 27 亿美元（这里不包含稳定币）。随着 2024 年比特币减半后盘整期的结束，RWA 叙事预计将获得更多的关注。接下来，本文将会提供市面上常见的 RWA 项目，详细介绍各类被代币化的资产概况，以及它们能够引领潮流的主要因素。

5.1、Ondo Finance：成功转战 RWA 赛道

Ondo Finance 是一家为机构创建和管理金融产品的 Web3 公司，该公司从投资者那里获得了 2400 万美元资金，并拥有传统金融和 DeFi 背景的团队成员。Ondo Finance 最初专注于提供流动性服务，后来才转战 RWA 领域。他们先后推出了 OUSG 等多款有名气的产品，这些产品大多与美国国债、美元利率和美国政府货币市场基金相挂钩。

贝莱德推出的 RWA 代币化资产 BUIDL 基金这一举措，被多数投资人解读为贝莱德对 RWA 赛道的认可。得益于此，RWA 赛道的代币价格普遍上涨，Ondo Finance 的 ONDO 代币也随之价值翻倍。截止撰稿时，ONDO 代币价格上涨至 0.93 美元，24 小时涨幅达 29%，周涨幅超过 110%。

尽管 Ondo Finance 项目在 RWA 领域以极高的 TVL 和亮眼的产品设计获得了较高关注与成功，但其原生代币 ONDO 的实际应用场景仍然十分狭窄。更重要的是，该代币在解锁后价格有所上涨，且在治理以及在 RWA 产品的激励机制中有着潜在用途，但它与 Ondo 产品的整合以及大多数代币的分配情况仍不明确。

ONDO 的年度涨跌幅图表，图片来源： CoinGecko

5.2、MANTRA：在合规链上对 RWA 进行代币化创新

MANTRA 区块链使用的是 Cosmos SDK 开发的 L1 区块链。它被设计成为一个供企业协作的区块链网络，吸引公司和开发人员创建 NFT 、游戏、元宇宙、合规的 DEX 等各种场景。 MANTRA 链上的第一个 DApp 是 MANTRA Finance，旨在成为全球第一个受监管的 DeFi 平台。该平台将 DeFi 的速度和透明度与传统金融 （TradFi） 相融合，让用户能够发行、交易和管理现实世界资产 （RWA） 的数字代币。

图片来源：MANTRA 网站

3 月 19 日，MANTRA 宣布获得了由 Shorooq Partners 领投的 1100 万美元融资，Three Point Capital、Forte Securities、Caladan、Virtuzone、Hex Trust、Token Bay Capital、GameFi Ventures、Mapleblock、Fuse Capital、280 Capital 等公司跟投。这笔资金将用来帮助 MANTRA 实现三个关键目标：构建合规的基础设施、为开发人员提供支持，以及扩大 RWA 代币化的计划范围。

截至撰写本文时，MANTRA （OM）代币总市值为 591,130,636 美元，流通量为 8.2 亿枚 OM 代币。过去 24 小时，OM 代币交易量为 16,538,659 美元。 MANTRA（OM）代币在 2024 年的上涨了 2429.6%。

MANTRA 市场价格及交易数据，图片来源：CoinGecko

5.3、Polymesh：区块链创新前沿的现实世界资产

Polymesh 是专门为 RWA 代币设计的机构级许可型区块链。它将治理、身份、合规和机密直接集成到区块链网络中。所有参与者，包括代币发行者、投资者和节点运营者，都需要通过去中心化的 KYC 程序进行验证。

POLYX 流程，图片来源：Polymesh 网站

Polymesh 是专为证券型代币市场量身定制的专用 L1 区块链，通过其公共许可网络提供透明度和信任度。它要求对所有参与者进行身份验证，包括必须获得许可的金融实体节点运营商。区块链采用提名权益证明 （NPoS） 共识模型运行，通过 POLYX 代币激励良好行为并惩罚恶意行为。 Polymesh 的优势功能包括专注于证券代币、无需分叉的架构，以及符合现实世界的监管要求。

POLYX 代币是该生态系统的核心，是用于参与治理、活动质押以及创建和管理证券代币的交易媒介。Polymesh 生态系统得到了诸如赠款计划和生态系统发展基金等的支持，促进了平台内的增长和创新。Polymesh 的原生代币 POLYX 在瑞士法律下被归类为实用型代币。自 2023 年 9 月创历史新低以来，Polymesh 代币有了显著的增长，当前价格较当时上涨了 287%。

POLYX 代币的市场价格和交易数据，图片来源：CoinGecko

六、RWA 代币化面临的主要挑战是什么？

RWA 代币化代表了区块链技术的创新前沿，有望彻底改变我们管理和转让资产所有权的方式。这个过程涉及到将实物资产权利转换为数字代币，并通过分割所有权提供更高效的交易和更广泛的访问基础。但虽然潜力巨大，RWA 代币化的采用之路仍然充满挑战。

6.1、挑战一：RWA 代币的合法性

在区块链平台上创建 NFT 的便利性掩盖了证明其价值的复杂挑战。与市场需求（例如：Bored Ape Yacht Club）赋予数字艺术 NFT 价值不同，现实世界资产 （RWA）代币必须代表通过传统成熟法律框架验证所有权的有形资产。确保每一个 RWA 代币都能准确代表某个物理资产的所有权，但这需要强大的机制来防止欺诈型 RWA 代币的泛滥，这可能会破坏这个新兴市场的信任。

6.2、挑战二：法律认可度与可执行性

为了使 RWA 代币化有效的发挥作用，它不仅需要在市场上获得认可，而且还必须在法律体系中获得认可。传统资产经常受到法律争议或权威的干预，例如法院下令转让所有权。区块链的去中心化性质使得在没有内置机制的情况下无法执行此类的法律行动，而授予法律机构访问私钥则存在安全和隐私的风险。因此，RWA 代币需要综合考量法律认可度与它的可执行情况。

6.3、RWA 代币合约的安全性

RWA 代币智能合约的安全性至关重要。合约代码漏洞会导致黑客攻击，从而产生资产损失或未经授权的交易。就 RWA 代币而言，合约漏洞可能会引发实物资产所有权的争议，需要复杂的解决方案来保障代币化过程的完整性。因此，确保智能合约的可靠性和安全性对于保护资产所有权和建立 RWA 代币，并获得大众的信任与现实世界资产的合法性十分重要。

虽然 RWA 代币化在资产管理和所有权转型方面有着巨大的前景，但解决以上这些挑战仍然迫在眉睫。法律框架、安全协议和代币真实性验证方面的创新对于克服这些障碍是充分发挥该技术潜力的关键所在。随着开发商和监管机构共同努力开辟这条新道路，RWA 代币化的未来之路仍然充满了机遇。

七、现实世界资产（RWA）代币化的下一步是什么？

现实世界资产（RWA）领域是加密货币市场增长最快的领域之一。许多人将其视为利用全球数万亿美元资产推动整个行业增长的最佳方式。贝莱德首席执行官 Larry Fink 将 RWA 赛道描述为“下一代的金融市场”。波士顿咨询集团预测，到 2030 年，将这些资产转换为数字代币可能会释放 16 万亿美元的机会。

但迄今为止，唯一已成功并完全融入加密生态系统的现实世界资产（RWA）是法定货币形式的稳定币。稳定币代表了最早、最大、最成熟的 RWA 代币。他们在适合加密货币使用的产品中开辟了巨大的潜力市场，并有着各个类别的强劲需求，让它们成为了每个加密货币生态系统的基本组成部分。

当我们展望 RWA 代币化的未来时，还有几个极为重要的关键节点。首先，明确的监管是十分必要的，必须要建立明确的法规，以确保现实世界资产（RWA）代币的合法发行于交易，这是 RWA 市场坚实的基础。

除此之外，区块链基础设施也要不断的发展与完善，以满足代币化广泛采用过程中所需的可拓展性、安全性、互操作性的需求。技术的进步可以将这些资产无缝的集成到传统金融市场，从未实现代币化资产与传统资产的高效交互。

此外，整个行业也迫切的需要标准化。标准化的资产代币发行、报告、交易，将能够提高透明度，并增强投资者信心。培育潜在投资者和市场参与者了解这些资产的收益与风险也十分重要。

最后，现实世界资产（RWA）代币化的范围也需要扩大至传统金融工具之外， 房产、艺术品、收藏品等其他资产的多元化发展潜力巨大。这种代币化范围的扩张将开拓出更多的投资机会，拓宽代币化资产所能实现的最大潜力。这些关键节点不仅对 RWA 代币化市场的成熟十分重要，还是在 2030 年释放 16 万亿美元机遇的关键所在。

总结

现实世界资产（RWA）的代币化标志着金融领域的革命性进步，这对管理资产和投资可及性产生了深远的影响。这种创新方法不仅简化了有形资产的交易流程，还使以前专为富人或机构投资者保留的投资机会变得更加民主化。通过利用区块链技术，RWA 代币化增强了透明度、安全性和交易效率，让全球范围内的资产管理和资产交易变得更加容易且成本更低。

RWA 行业的成功扩张可能会释放数万亿美元的全球资产，从而大大的改变投资格局。正如行业领导者和分析师所预测的那样，到 2030 年，现实世界资产的代币化可能会改变我们今天所依赖的经济结构，让它更具包容性、更高效、更能适应全球经济的不断变化。这一转变不仅带来了可观的经济收益，还促进了社会间财富和资源的公平分配，预示着兼具金融创新和包容性的新时代的到来。

常见问题

Q：什么是现实世界资产代币化（RWA）？

现实世界资产（RWA）代币化是指将现实世界的有形资产或无形资产通过区块链技术进行代币化，拥有该代币即代表在现实世界中拥有对应资产的所有权。这一过程有利于更高效的管理资产和交易资产，从而在更广泛的受众之间进行直接或间接交易。

Q：为什么现实世界的资产应该被代币化？

现实世界资产代币化简化了这些资产的管理和交易流程，让它们更容易被访问，且成本更低。通过区块链技术，RWA 代币可以分割所有权、增加流动性、提高透明度，让投资变得更加民主。

Q：现实世界资产 （RWA） 与 NFT 有何不同？

RWA 产品和 NFT 产品虽然都是基于区块链技术创建的数字资产，但两者之间有着极大的不同。 RWA 主要是通过将实物资产代币化来满足链上交易的需求，而 NFT 则是独特的数字艺术品，它往往是艺术品、音乐、收藏品等各种物品的所有权证明或真实性证明。

Q：RWA 代币化面临的主要挑战是什么？

主要挑战包括 RWA 代币的合法性、法律认可度与可执行性、RWA 代币合约的安全性。解决这些问题对于现实世界资产代币化的广泛采用和信任至关重要。

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