FameEX研究院：稳定币Tether(USDT)，究竟是牛市发动机？还是加密市场最大的软肋？

摘要：

• 稳定币Tether(USDT)以24小时 $50,757,412,596的交易量力压比特币与以太坊成为交易榜榜首。

• 近 24 小时内Tether(USDT)总共有 1,980,304 笔交易，其中超过1亿美元的交易有两笔，超过1,000万美元的共有150笔，其24小时交易笔数比比特币、以太坊、币安币的总和还要多。

• 在资金层面，Tether(USDT)存在一定的赎回风险，因为收到用户资金的Tether Limited公司并不会一层不变将美元全部存入银行。

在加密市场中，稳定币Tether(USDT)以24小时 $50,757,412,596的交易量力压比特币与以太坊成为交易榜榜首。其24小时交易量与市值比率高达57.66%，其他币种大多不到5%，这一数据不仅代表Tether(USDT)是最受欢迎的稳定币之一，同时也意味着在流通领域，没有任何一种加密货币可以与之争锋。加密投资者普遍认为其恐怖的交易额和不断推高的每日交易量，将会让Tether(USDT)成为加密市场转向牛市的最大推动力，但与之相反，一旦Tether(USDT)遭遇风险，它也可能成为加密市场最大的黑天鹅。

一、Tether(USDT)项目简介

Tether(USDT)是一种由Tether Limited公司在多个公链网络上发行的加密货币。它的发行逻辑是链上每发行1枚USDT代币，Tether Limited公司就会在线下储备1美金或等值资产与之对应。因此，理论上Tether(USDT)市场价值应该与美元相等，并持续保持1：1的比值，从而促使Tether(USDT)成为价值最稳定的“稳定币”。

Tether(USDT)既拥有加密货币安全、匿名、灵活、无边界、低成本的特性，还拥有传统法币的价格稳定性，这让Tether(USDT)在短短数年之内，成为采用率和流通率最高的加密货币。长远来看，低廉的成本和全球跨界自由流动、安全匿名等特点会让Tether(USDT)成为流通市场和支付领域的新宠，并引领“稳定币”赛道从千亿美元市场逐渐迈向万亿美元市场，成为加密市场中另一个极其重要的战略板块。

二、Tether(USDT)基础信息

Tether(USDT)的基础信息如下表所示：

上表几乎涵盖了Tether(USDT)常见的基础信息，接下来让我们详细讲解该项目的团队简况。

三、Tether(USDT)团队介绍

3.1、 第一任Tether CEO ：里夫·柯林斯 (Reeve Collins) 

里夫·柯林斯 (Reeve Collins) 曾是一名广告行业的连续创业者，2014年，他与Brock Pierce、Craig Sellars一起共同创办了名为Realcoin的加密项目，并担任该项目CEO职务。同年11月，Reeve Collins宣布将Realcoin更名为Tether(USDT)，也就是为众人熟知的泰达币。公开资料显示，里夫·柯林斯 (Reeve Collins) 在2015年出售了Tether(USDT)，并退出管理团队，另行创办区块链开发者的共享协议平台BLOCKv。

3.2、 Tether前联合创始人：布洛克·皮尔斯 (Brock Pierce)  

布洛克·皮尔斯 (Brock Pierce) 可能是加密货币领域最早的一批布道者。他曾是一名迪士尼儿童演员，并在获得成功后与助手班农(Steve Bannon)开创电子游戏公司Internet Gaming Entertainment。在比特币出现之后，他凭借超前的敏感性和突出的个人能力，成为了比特币基金会主席、首个区块链投资基金 Blockchain Capital 、 EOS、Block.one、Mastercoin的联合创始人。当然，更重要的是，他也是Tether(USDT)的前身Realcoin的创始人之一。

2014年，布洛克·皮尔斯 (Brock Pierce) 与吉安卡洛·德瓦西尼(Giancarlo Devasini)等人一起，在英属维尔京群岛共同成立了Tether Holdings Ltd.，但在不久之后，布洛克·皮尔斯 (Brock Pierce) 也离开了Tether团队。

3.3、 Tether前任CEO：让-路易斯·范德维尔德(Jean Louis)

2013年的时候，让-路易斯·范德维尔德(Jean Louis)成为加密货币交易所Bitfinex 的首席执行官，他与其他人一起组建了Bitfinex 的控股公司DigFinEx。在主导DigFinEx收购Tether之后，Tether初创团队陆续离职，而让-路易斯·范德维尔德(Jean Louis)则担任了Tether(USDT)项目的第二任CEO，并一度持有Tether 项目15%的股份。

值得说明的是，让-路易斯·范德维尔德(Jean Louis)在Bitfinex和Tether两个平台同时担任CEO，Bitfinex一直是头部交易所之一，而Tether更是在他的领导下，成为加密市值排名前三、交易量稳居榜首的明星币种。这样的成就不仅让其名声大噪，也为后续加密投资者质疑Tether(USDT)试图操纵比特币价格埋下伏笔。

3.4、 Tether现任CEO：保罗·阿尔多伊诺(Paolo Ardoino)

2023年12月，让-路易斯·范德维尔德(Jean Louis)卸任Tether CEO，并任命公司首席技术官(CTO)保罗-阿尔多诺(Paolo Ardoino)兼任首席执行官。与此同时，保罗-阿尔多诺(Paolo Ardoino)还肩负着Bitfinex交易所的首席执行官职位。

此次Tether掌舵人的转变，恰好发生在SEC起诉币安赵长鹏与FTX案期间，因此，保罗-阿尔多诺(Paolo Ardoino)担任Tether CEO，在很大程度上被外界解读为是Tether(USDT)应对日趋严格的监管环境的先手措施，是对Tether(USDT)资金管理、监管、审计、银行等全方位合规战略的主动应对，也凸显了加密货币高管面临复杂的法律挑战。

3.5 、Tether CFO ：吉安卡洛·德瓦西尼(Giancarlo Devasini)

吉安卡洛·德瓦西尼(Giancarlo Devasini)是 Bitfinex 的合伙人，是他最早与Tether(USDT)初创团队的布洛克·皮尔斯 (Brock Pierce) 接触，并联合创办Tether Holdings Ltd.，他可以被认为是Tether和Bitfinex的主要决策人。

2013年至今，吉安卡洛·德瓦西尼(Giancarlo Devasini)担任Tether和Bitfinex的双料首席财务官(CFO)，并在推动Tether和Bitfinex的发展中发挥重要作用。公开资料显示，截止2018年，吉安卡洛·德瓦西尼(Giancarlo Devasini)拥有Tether(USDT)大约43%的股份，是最大的股东之一。

3.6、 Tether OGC ：斯图尔特·赫格纳(Stuart Hoegner)

斯图尔特·赫格纳(Stuart Hoegner)是Tether(USDT)第三大股东，拥有其15%的股份。同样的，他也是Tether和Bitfinex的双料总法律顾问(OGC)，他在2014年就加入了Bitfinex交易所。曾作为加密货币问题专家出席国际证券委员会和监管机构、财政部、加拿大知识产权局以及参议院银行、贸易和商业常务委员会的会议。除此之外，斯图尔特·赫格纳(Stuart Hoegner)还是《比特币法则》的编辑，这是世界上最全面的有关各种加密货币的法律和法规的书籍。

3.7、 Tether 第四大股东 ：克里斯托弗·哈伯恩 (Christopher Harborne) 

克里斯托弗·哈伯恩 (Christopher Harborne) 是一位拥有英国和泰国公民身份的商人，他大约持有Tether(USDT)13%的股份，是第四大股东。克里斯托弗·哈伯恩 (Christopher Harborne) 曾为英国政党捐赠了1,480万英镑，并向英国前首相约翰逊(Boris Johnson)捐赠100万英镑，这是英国历史上对单个政治家的最大规模捐赠。

四、Tether(USDT)公司介绍

数据来源：Tether官网

根据美国商品期货交易委员官方信息透露，Tether项目关联多家公司，包括Tether Holdings Limited、Tether Limited、Tether Operations Limited和Tether International Limited等等。而根据纽约州总检察长办公室网站的公示文件，Tether(USDT)的发行公司是Tether Limited。

做为Tether(USDT)的发行方与运营方，Tether Limited 公司有83%的股份分别被吉安卡洛·德瓦西尼(Giancarlo Devasini)、斯图尔特·赫格纳(Stuart Hoegner)、克里斯托弗·哈伯恩 (Christopher Harborne) 、让-路易斯·范德维尔德(Jean Louis)掌握，他们也是Tether(USDT)的实控人与最大股东。

需要注意的是，Tether Limited 归 iFinex Inc. 公司所有，该公司还拥有Bitfinex 加密货币交易所。

五、Tether(USDT)工作原理

5.1、Tether(USDT)的运作方式

前文我们说到，Tether(USDT)是构建在Algorand、Avalanche、比特币现金的简单账本协议 (SLP)、以太坊、EOS、Liquid Network、Omni、Polygon、Tezos、Tron、Solana 和 Statemine等数十个公链上的加密货币，所有对应的传输协议都允许Tether(USDT)发行或者赎回。

在实际发行过程中，Tether(USDT)的发行公司Tether Limited 会根据实际需求，在多个公链网络发行或新增USDT代币，这些新增的USDT处于“授权但未发行”状态，统一存放在Tether 金库中，并不会在市面流通。一旦有用户将美元存入Tether Limited 公司，Tether(USDT)就会为该用户创建账户，并从金库中提取对应数量的USDT代币，转入对应账户，并流向二级市场。

除了该方式之外，用户也可以在FameEX交易所等二级市场中，用法币购买已流通的USDT代币。

》》点此快捷购买USDT《《

应的，用户也可以在二级市场出售USDT获取法币或者其他加密货币。

》》点此进行USDT快捷交易《《

ether Limited公司也提供了USDT代币的官方赎回流程，用户需要将USDT代币交还给Tether 公司，Tether会销毁该笔USDT代币，并将美元返还给用户指定银行。这样就形成了完整的发行、交易、流通、赎回、销毁循环，保持Tether(USDT)与法币或等值。

5.2、支持的Tether(USDT)网络

数据来源：Tether官网

Tether Limited公司目前在以太坊区块链、Avalanche 区块链、Polygon 区块链和 Cosmos 区块链(通过 Kava)上构建了 ERC20 标准的USDT代币，并在Omni 、Tron、EOS、Liquid、Algorand、BCH、Solana、Polkadot、Kusama、Tezos等区块链网络发行对应的USDT代币。但自 2023 年 8 月 17 日开始，Tether将停止USD₮-Omni、USD₮-Kusama 和 USD₮–BCHSLP的铸造。

六、Tether(USDT)流通数据

数据来源：CoinMarketCap

截止到2023年12月31日，Tether(USDT)24小时交易量为 $50,757,412,596，并以＄91,698,266,069的流通市值位列加密货币市值排行榜第三，占加密市场5.56%的份额。Tether(USDT)是所有加密货币中交易量最高的代币，在各大公链网络中拥有超过55,631,848持币地址。

数据来源：OkLink

根据OkLink数据显示，近 24 小时内Tether(USDT)总共有 1,980,304 笔交易，其中超过1亿美元的交易有两笔，超过1,000万美元的共有150笔，超过100万美元的共有2,677笔，超过1万美元的共有175,020笔。24小时交易笔数比比特币、以太坊、币安币的总和还要多。

数据来源：CoinGeCko

CoinGeCko数据显示，截至目前，稳定币赛道总市值为一千三百亿美金，其中Tether(USDT)以72%的占比遥遥领先，是第二名USDC的3.79倍，几乎处于市场垄断地位。从以上数据可以看出，Tether(USDT)做为传统金融与加密金融的居间桥梁，在计价单位和价值媒介方面，有着不可替代的重要作用。

七、Tether(USDT)安全风险

在资金层面，Tether(USDT)存在一定的赎回风险，因为收到用户资金的Tether Limited公司并不会一层不变将美元全部存入银行。根据Tether官网资料显示：每个USDT代币都由Tether Limited提供 100% 的储备资产支持，储备资产包括传统货币和现金等价物，并可能包括 Tether 向第三方提供的贷款的其他资产和应收账款。也就是说，目前已发行的900多亿USDT代币的背后，实际只有部分美元被存放到银行，其他的都是现金等价物。

数据来源：Tether(USDT)官网报告

根据Tether官网9月30日的独立审计报告显示，Tether(USDT)资金储备中现金及现金等价物及其他短期存款占据总储备的85.73%，其中现金及银行存款部分仅占据现金及现金等价物及其他短期存款的0.4%，短期美国国债占76.44%。以总资产$95,255,649,665.36来计算，短期可迅速供用户赎回的资产总额为$62,749,594,442，占总资产的65.87%。

其他的储备资产公司债券(0.1 %)、贵金属(3.65 %)、比特币(1.92 %)、其他投资(2.61 %)、担保贷款(5.98 %)、货币市场基金、隔夜逆回购协议、定期逆回购协议、非美国国库券都存在一定的赎回期限。并且占比较大的贵金属(3.65 %)、比特币(1.92 %)、其他投资(2.61 %)、担保贷款(5.98 %)也有着波动风险，一旦出现极端行情，Tether(USDT)会面临数十亿乃至百亿美元级别的风险敞口。

数据来源：Tether官网

从Tether(USDT)发行机制来看，“授权但未发行”的 USDT代币会存储在 Tether 的金库中，且不流通或不属于 Tether 的市值。只有Tether Limited收到用户资金后，Tether(USDT)才可以发行对应代币。另外，Tether Limited要保证收到用户USDT代币后，及时且100%的把美元兑付给用户。这意味着用户所支付的资金，并不是购买获取USDT代币，而是质押获取USDT代币。Tether Limited有该笔资金的保管权，却没有使用权。因此，Tether(USDT)可以自由动用的资产，应当是交易手续费或总资产与负债总额的差值。

总结

总的来说，Tether(USDT)以其超强的发展潜力和巨量的用户基数，以及广阔的应用空间大力推动加密市场转向牛市。其每日交易量的涨跌幅也可以在一定程度上看作是市场牛熊走势的晴雨表。在另一方面，Tether(USDT)做为交易标的与价值媒介，会聚拢更多的行业与应用进一步为加密用户优质提供服务。但随着全球加密货币监管态势日趋严格，Tether(USDT)要更合理的管控资金，保证合规性和资金监管的透明性，以免在极端行情中，成为加密市场最大的软肋。

延伸阅读：什么是稳定币？

常见问题

Q：什么是Tether(USDT)？

Tether(USDT)是一种加密货币中的稳定币，它的价值旨在与美元保持1:1的比例挂钩。由Tether Limited公司发行，USDT主要用于加密货币市场作为交易媒介，提供相对稳定的价值存储和减少交易波动性的功能。尽管其1:1美元支撑的声明受到了一定争议，但USDT仍是加密货币交易中最常用的稳定币之一。

Q：在哪里可以购买Tether(USDT)代币？

在FameEX交易所可以购买USDT代币，您不仅可以在快捷买币功能区，使用多种法币购买USDT。还可以利用币币交易，将100多种加密货币兑换成USDT代币。

免责声明： 本文所提供的内容仅供学习与参考，不构成任何投资建议。请参阅这里了解详情。在进行任何投资决策之前，请自行研究并咨询专业的财务顾问。 FameEX对因使用或依赖本文内容而产生的任何直接或间接损失不负任何责任。