异常警报！以太坊期货未平仓合约创历史新高

数据显示，以太坊期货的未平仓合约已创历史新高，但以往经验表明，该指标达到峰值或预示着以太币价格面临暴跌风险。

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10 月 14 日至 15 日，以太币价格上涨了约 8.8%，但未能突破 2,650 美元上方阻力位，事实证明该阻力位比许多交易员预期的更为坚固。10 月 16 日，以太币的期货总未平仓合约创下历史新高，这让许多投资者的担忧情绪开始加剧。

从历史上看，以太坊多头杠杆头寸的激增往往是其价格大幅度盘整的先兆。鉴于10 月 15 日以太坊期货的持仓总量首次超过 500 万枚 ETH，较仅 4 周前增长了 12%，这一激增尤其令人担忧。上一次以太坊期货持仓总量达到峰值是在 8 月 2 日，当时以太币价格在四天内暴跌了 31.7%，从 3,205 美元大幅跌至 2,186 美元。因此，市场极为担忧该指标在近日突破历史峰值是否预示着将开始新一轮的暴跌。

ETH 期货的需求增加并不一定是看跌信号

有部分观点认为，市场对 ETH 期货需求的增加并不一定意味着利空，相反，以太坊市场的杠杆率增加还是减少才是决定未来走势的关键。仓位越大，由于强制清算导致的价格波动就越大。尽管衍生品市场看起来像是零和游戏，但它们对现货价格有着较大的影响。者主要是因为期货合约在杠杆的作用下，导致其交易体量十分巨大。再加上大型投资者和做市商会利用衍生品来快速对冲风险，而这一过程在现货市场几乎不可能实现，因为现货市场的流动性较低。这些共同因素造成了期货市场的变化会对现货价格造成较大影响。

当以太坊期货市场发生 5000 万美元或以上的强制清算时，套利平台会迅速降低现货市场的风险。这一行为会进一步放大价格上涨或下跌的走势，从而产生一种称为连锁清算的现象。这正是交易员为什么要监控未平仓合约，以衡量导致意外价格波动的过度杠杆风险的原因。

8 月 2 日，以太坊期货未平仓合约持仓量达到 475 万枚 ETH 峰值，环比增长 15%。从本质上来说，这次的市场情况于之前 8 月 2 日的市场情况较为类似，当时有  2.79 亿美元的杠杆多头仓位被强制清算，这一数据并不包括止损订单和自愿平仓的部分。而早在 4 月 1 日，以太坊市场也出现过类似情况，当时该市场的未平仓合约数量超过 400 万枚 ETH，当月增长了 21%。此后到 4 月 13 日，以太币的价格从 3,648 美元跌至 2,604 美元的低点，12 天内下跌了 24%。这些历史数据表明，以太坊未平仓合约出现峰值之后，往往会在短时间内出现大幅度盘整。

ETH 价格的走势可能还要取决于加密市场整体走势

虽然分析过去的趋势有助于识别 ETH 未平仓合约图表中的局部峰值，但很难预测这个数值是否会继续上升并超过 510 万 ETH。近期的峰值数据大多发生在加密市场短暂盘整或整合时，这增加了分析该指标的复杂性。

假设当前加密货币的整体市场保持中性趋势，以太币价格下跌 20% 至 25%，降至 1,960 美元左右是完全可能的，交易者应该为此做好准备。但与之相反的时，如果比特币价格成功突破 70,000 美元的阻力位，并领先上涨，那么以太坊杠杆率的增加只会促进该代币的上涨势头，从而推高以太币价格。

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